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「期货配资114」狂卖764亿之后 北上资金变局

  随着2月下旬以来全球以及A股的大幅调整,一向稳扎稳打持续流入的聪明钱——北上资金也突然开启了卖卖卖模式,2月下旬以来累计狂卖764亿!单日单周净流出都创出记录,北上资金加速流出的最主要原因是什么?其何时能再次回流A股呢?

  2014年以来单日净流出过百亿只有7次

  3月以来,北上资金有2个交易日有净流出超百亿元,而回顾历史,如此单日大额卖出并不多见,但通过分析也能给与我们一定的参考意义。据统计,北上资金历史上单日净流出超过百亿元的交易日,共有7个,主要分布在3个主要阶段:

  第一个阶段,2015年7月6日、2015年7月7日,降杠杆阶段

  2015年6月,监管部门严查杠杆资金入市,以此为导火索,上证指数从5178高点迅速回落,不足一个月,截至7月8日,上证下跌30%。北上资金在7月6日与7月7日两个连续交易日分别卖出135.23亿元与103.58亿元,需要指出的是,这里并非市场的最高点,也即北上资金并非“绝对的逃顶”,但是未来阶段性的顶部。

  第二个阶段,2019年3月25,2019年5月14日,贸易争端进一步升级阶段

  北上资金在2019年3月25日卖出107.74亿元,上证当日下跌1.97%,次日再度下跌1.51%。

  第三个阶段,则主要集中在2020年1月23日、2020年3月9日与2020年3月13日,新冠肺炎影响下A股及全球股指暴跌阶段

  1月23日春节前最后一个交易日,受肺炎疫情影响,上证跌2.75%,北上资金当日卖出117亿元。自2月下旬以来至3月16日,北上资金净流出A股已达764亿元,其中,3月13日流出147亿元,超过3月9单日流出143亿,继续刷新单日净流出额历史最高,另以周来看,北向资金上周累计净流出418亿,同创下单周历史最大净流出额。北上资金在短时间内集中大额卖出,这在历史上实属罕见。北上资金由转为,这一突发变局也引发了市场对于其进一步加速流出的担忧。(见图1)

  图1:北上资金2月下旬以来流向

「期货配资114」狂卖764亿之后 北上资金变局

全球风险偏好降低 北上资金加速流出

  作为当下外资配置A股的最大主体,北上资金持续大规模流出显然对市场形成较大跟风抛售的压力。《红周刊》记者采访了长期跟踪北上资金的招商策略首席分析师张夏(金麒麟(行情603586,诊股)分析师)表示:北上资金流向主要受到中国与全球风险资产的综合评估,疫情蔓延影响下的全球风险偏好阶段性降低,是近期北上资金加速外流的最主要因素。“当前来看,全球风险偏好在同时降低,北上资金不仅是撤出了A股,而是撤出了全球,同时在卖出全球的风险资产,如指数型基金,卖掉A股是一个很合理的解释。”张夏称。显然,较大的市场系统性风险压力是诱发北上资金大额卖出的重要原因,虽然在特定市场环境中,在其大额卖出下,市场表现并非出现绝对的调整,但是,足以需要引起我们的警惕。相关分析文章参见《A股比较优势提升》

  何日北上资金再百亿流入?

  对于市场关注的北上资金后市流向,张夏分析:”整体上还是以趋势性流入为主,当前来看,全球对于中国配置比例还是较低的,北上资金从零开始加配A股,是一个大的趋势。如果全球疫情能边际得到控制,另外,美国等如果能够出台一些有效措施,减缓疫情的担忧,将会酝酿一波反弹,从而有望吸引北上资金回流。”

  真实的统计数据显示,市场的大底大顶附近,北上资金并没有表现出明显的持续大额流入或者流出,成为市场的绝对先知。不过,北上资金单日百亿大额流入这个指标是有一定指导性。

  与单日净卖出过百亿元相对的是,北上资金历史单日流入过百亿元的交易日有10个,观察来看,它们主要集中在5个主要阶段:

  第一阶段为2014年11月17日,沪港通正式开通,北上资金单日流120.82亿元,自此之后,上证综指持续上涨至2015年6月,涨幅达108%。

  第二阶段为2018年11月2日、2018年12月3日,北上资金分别买入173.84与121.41亿元,这个阶段的明显特征是,市场处于严重超跌,上证自年初以来持续下跌,跌幅近30%。此后,市场于18年12月底触底反弹,至2019年4月最高涨幅达30%。北上资金大额买入阶段正为此后反弹的低点。

  第三阶段为2019年3月29日,北上资金当日买入110.93亿元,而在此前的3月25日卖出过百元,认为,这次大额买入为北上资金的回补行为,参考意义较低。此后,市场于4月初见顶后,开启了持续近一年的震荡下跌。

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